بعد ثلاث سنوات من الحظر زمن كوفيد، والعودة إلى الحياة، والحرب، وسلاسل التوريد المقفلة، والتضخم الجديد، اعتقد صانعو السياسة الأوروبيون أن عام 2023 سيكون العام الذي عادت فيه القارة العجوز إلى الوضع الطبيعي الجديد للنمو اللائق وتضخم أقل من 2٪. الاقتصاد الأوروبي يستقر بالفعل.
لسوء الحظ، فإن الوضع الطبيعي الجديد أقبح بكثير مما توقعه الاقتصاديون.
ابدأ بالإيجابيات.
لقد أثبتت منطقة اليورو مرونة ملحوظة، بالنظر إلى صدمة الغزو الروسي لأوكرانيا وأزمة الطاقة. الغاز الآن أرخص مما كان عليه عشية الصراع، بعد ارتفاع الأسعار في الصيف الماضي. لم تُجبر الحكومات على ترشيد الطاقة كما كان يُخشى في البداية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطقس الدافئ غير المعتاد. التضخم الرئيسي بعد أن وصل إلى مستوى قياسي بلغ 10.6٪ في أكتوبر، آخذ في الانخفاض.
لم تنهض الصناعة، كما توقع دعاة الهلاك، بسبب تكلفة الوقود. في ألمانيا، شهدت المصانع كثيفة الاستهلاك للطاقة انخفاضًا في الإنتاج بمقدار الخمس منذ بدء الحرب، حيث حلت الواردات محل الإنتاج المحلي. لكن الإنتاج بشكل عام انخفض بنسبة 3٪ فقط بحلول نهاية العام، تماشياً مع اتجاه ما قبل الجائحة. أظهر استطلاع IFO الأخير أن الشركات المصنعة متفائلة كما كانت قبل covid-19.
على الرغم من انكماش الاقتصاد الألماني بشكل طفيف في الربع الأخير من عام 2022، إلا أن منطقة اليورو تحدت توقعات الركود. وفقًا لأحدث توقعات المفوضية الأوروبية، فإن الكتلة ستتجنب الانكماش في هذا الربع أيضًا. استطلاعات الرأي الأخيرة تدعم هذا التوقع. ارتفع مؤشر مديري المشتريات (pmi) الذي يحظى باهتمام واسع في الأشهر الأخيرة، مما يشير إلى ظهور صورة أكثر وردية في التصنيع، وخاصة الخدمات.
الاستقرار الاقتصادي يبقي الناس في وظائف. ارتفع عدد العاملين في جميع أنحاء الكتلة مرة أخرى في الربع الأخير من عام 2022. وصل معدل البطالة إلى أدنى مستوياته منذ ظهور اليورو في عام 1999؛ في الدراسات الاستقصائية، تشير الشركات إلى شهيتها للعمال الجدد. والوظائف تحافظ على إنفاق الناس.
على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة، فقد ساهم الاستهلاك بنصف نقطة مئوية في النمو ربع السنوي في الربعين الثاني والثالث من عام 2022. في العديد من البلدان، “تستغرق صدمة الطاقة وقتًا للتأثير على المستهلكين لأن الأسعار المرتفعة لا يتم تمريرها إلا بعد تأخير”، كما يقول جينس آيزنشميت من بنك مورغان ستانلي. “في غضون ذلك، ساعدت المساعدات المالية من الحكومات الأسر على الإنفاق.”
السؤال الآن هو إلى متى سيستمرون في الإنفاق. بدأت الأسر في تشديد قيودها المالية في الربع الأخير من عام 2022. وفي النمسا وإسبانيا، حيث تتوفر أرقام مفصلة عن إجمالي الناتج المحلي، أدى الاستهلاك إلى خفض النمو ربع السنوي بمقدار نقطة مئوية. وتراجعت تجارة التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 2.7٪ في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق. سيتم سحب المنشورات الحكومية وسقوف الأسعار هذا العام. يمكن أن يصبح الاستهلاك مشكلة.
في غضون ذلك، يثبت التضخم أنه عنيد.
“في الاتحاد الأوروبي، هناك 27 طريقة مختلفة يتم من خلالها نقل أسعار الطاقة بالجملة للمستهلكين، وهو كابوس يمكن التنبؤ به”، يقول أحد مسؤولي المفوضية الاوروبية. قد لا تزال بعض ضغوط الأسعار في الطريق – كما هو الحال في ألمانيا، حيث ارتفعت أسعار الطاقة في يناير بنسبة 8.3٪ عن ديسمبر. حتى إذا استقرت أسعار الجملة عند المستويات المنخفضة الحالية، فقد يتبين أن أسعار الأسر المعيشية غير منتظمة.
قد يؤدي سوق الوظائف القوي في أوروبا إلى زيادة التضخم. ارتفاع الأسعار ونقص العمالة، والتي من المرجح أن تتفاقم مع تقاعد المسنين وانخفاض عدد الشباب الذين يدخلون القوى العاملة، تؤدي إلى زيادة الطلب على الأجور.
في هولندا، قفزت الأجور بنسبة 4.8٪ في يناير، مقارنة بالعام السابق، بعد أن زادت بنسبة 3.3٪ فقط في عام 2022 و 2.1٪ في عام 2021. وتهدد نقابات القطاع العام في ألمانيا بمزيد من الإضرابات. إنهم يريدون زيادة هائلة بنسبة 10.5٪، والتي يمكن أن تحدد نغمة الرفاق في أماكن أخرى.
تُظهر البيانات المأخوذة من موقع “إنديد”، وهو موقع للتوظيف، أن الأجور في منطقة اليورو تميل إلى اتباع التضخم الأساسي . هذا لا يظهر أي علامة على المرونة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك، باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 7٪ في العام حتى شهر يناير. تواجه الخدمات، على وجه الخصوص، ارتفاعًا حادًا في التكاليف، وفقًا لمسح PMI، مما قد يؤدي إلى مزيد من الزيادات في الأسعار.
وهذا يترك البنك المركزي الأوروبي أمام القليل من الخيارات سوى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة. تتوقع الأسواق ارتفاعها من 2.5٪ إلى 3.7٪ في الصيف. وبالتالي فإن تمويل الشركات والأسر سيصبح أكثر تكلفة، مما يضرب الاستثمار. معايير الائتمان يتم تشديدها بالفعل، وفقا لمسح الإقراض للبنك. يجادل أيزنشميت بأن معظم تأثير التشديد النقدي لم يتم الشعور به بعد.
ربما تكون منطقة اليورو قد أفلتت من الركود حتى الآن، لكن توقعاتها – التضخم الأساسي العنيد، وارتفاع أسعار الفائدة والاقتصاد الضعيف – ليست مرضية. صندوق النقد الدولي يتوقع نموًا بنسبة 0.7٪ في عام 2023؛ وتتوقع اللجنة 0.9٪. حتى هذا قد يكون مدعاة تفاؤل. من جهة أخرى تواجه أمريكا تضخماً عنيداً بنفس القدر، كما أن إعادة فتح الصين لم يوفر الكثير من الدعم للكتلة.
مرحبا بكم في الوضع الطبيعي الجديد القاتم.